需求得到提振

新能源汽车持续热销，使得锂电池需求得到明显提振。

2023年9月，我国新能源汽车销售90.4万辆且创单月历史新高，同比增长27.77%，环比增长6.86%，9月月度销量占比31.76%，主要系政策支持、新能源整车总体降价和多款新能源新车上市等。2023年8月，我国动力电池装机34.88GWh，同比增长25.69%，其中三元材料占比30.98%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

除此之外，近期电池级碳酸锂价格企稳反弹，卖家重现挺价情绪。据媒体报道，碳酸锂价格跌破17万元/吨后，事实上已经击穿了不少以外采锂矿为主的锂盐公司的成本线。目前不少行业龙头开始自发减产挺价，生产线检修现象频出。相关分析师人士表示，随着碳酸锂价格不断触底，不少锂盐厂开始减、停产，这会改善后市碳酸锂的供应情况，预计短期内碳酸锂价格将弱势震荡。

国信证券指出，碳酸锂期货价格近期呈上涨态势，预计近期锂盐价格波动或系上游部分企业外采矿石等成本端压力较大，有减产挺价的意愿；今年四季度电池需求或表现较弱，锂盐呈现供需双弱情况，预计此次为阶段性超跌修复、中长期看锂盐价格或稳中有降。

基本面长期向好

锂电池行业长期向好趋势并未改变。

从基本面看，动力电池领域出货量增速放缓。根据中国汽车动力电池产业创新联盟和同花顺数据，2022年我国动力电池出货量为465.5GWh，同比增长150%；2023上半年出货量为256.5GWh，同比增长18%。

上海证券研报认为，储能需求的增长，将会带动锂电池需求保持较高的景气度。根据EVTank，2023上半年全球储能锂电池出货量为110.2GWh，同比增长73.4%，其中，中国储能锂电池出货量为101.4GWh，占比92%，储能需求未来有望接续动力市场驱动产业链基本面长期向好。

对此，海通国际认为，未来随着锂电产业链原材料成本不断下降，政策扶持叠加终端需求不断提升有望推动新能源车销量持续增长，锂电产业链需求将随即逐步提升，行业基本面将会进一步得到修复。

产业链公司受益

随着行业基本面的进一步改善，锂电池产业链公司将会迎来更大的发展空间。

就锂矿锂盐行业方面，包括天齐锂业、赣锋锂业已经实现一体化布局，成功降低原料价格波动对业绩影响，将会率先受益；盐湖股份盈利相对稳定，而随着一体化项目持续推进，行业基本面改善也会惠及到它。

行业发展趋势看，负极材料厂商继续通过建设一体化产能，提高石墨化自供比例，取得成本优势，提升盈利能力。包括璞泰来、尚太科技等因为成本优势显著，可随着市场需求回暖而持续改善盈利能力。

受原料价格下降和市场竞争日趋激烈影响，电解液产品价格同比大幅下降，导致行业营收及毛利率向下。但横向看，行业第一梯队盈利能力优势依旧明显，2023上半年天赐材料、新宙邦、瑞泰新材毛利率分别为30.43%、30.95%、21.10%。其中，天赐材料、新宙邦因为海外市场进展领先，一体化布局领先而更具业绩爆发力。

电池行业业绩增长主要因为2023第二季度排产率回升，以及头部电池厂储能业务快速放量。包括宁德时代、亿纬锂能等业绩将会保持强大的竞争力，强者恒强。