随着两轮电动车换购潮逐渐结束，爱玛科技的高增长期也到头了。

(资料图)

近日爱玛科技披露了半年报，上半年实现营收102亿，同比增长8.29%；实现净利润8.948亿，同比增长29.69%。

乍一看，爱玛科技的这份中报还算不错，但从单季度业绩来看则不然。二季度，爱玛科技实现营收为47.75亿，营收增速仅为-1.57%，创出了上市以来的新低；实现净利润为4.17亿，同比增长11.97%，和去年同期相差甚远。

受业绩不及预期的影响，8月22日爱玛科技股价大幅走弱，盘中跌幅一度达到10%，最终收盘大跌8.69%。

截至8月30日收盘，爱玛科技股价报收28.17元/股，和4个月前的历史最高点49.13元/股对比，如今爱玛科技的股价已经跌去了超过40%，市值则蒸发了180亿，股价表现甚是惨淡。

此前，侃见财经就已经对爱玛科技进行过分析，在2019—2022年新国标落地的3年里，爱玛科技在行业红利的驱动下实现了飞速发展，营收和市值都迎来了“暴增”。然而在高速发展背后，爱玛科技也出现了核心竞争力不强、产品同质化严重等问题，一旦新国标落地的红利消退、行业增速开始放缓，爱玛科技必将面临增长困境。

从最新的财报来看，爱玛科技的增长瓶颈已经出现。而伴随着行业竞争不断加剧，爱玛科技又该如何走出困境？

行业红利消退

对于爱玛科技乃至所有的两轮电动车企业来说，过去的两年的确是充满机会的两年。

时间回到2018年5月，《电动自行车安全技术规范》（GB17761-2018）强制性国家标准发布，并规定在2019年4月15日起正式实施，新标准对车辆结构、配置、零部件等增加了新的规定，并要求报废不合规的两轮电动车。

随着新标准的推出和落地，两轮电动车行业迎来了新一轮的换购潮。具体数据方面，在新规推出之前，两轮电动车行业经历了长达4年时间的低迷期，销量萎靡不振；而在2019年之后，两轮电动车的产销量开始持续回暖，并于2020年实现大幅增长，产量达到5100万辆，突破了历史最高值，两轮电动车行业迎来真正的“春天”。

在行业红利的推动下，爱玛科技的业绩和市值双双迎来了暴增。业绩方面，爱玛科技在2018年时的营收不过89.9亿，净利润仅为4.283亿；到了4年后的2022年，爱玛科技的营收就飙升至208亿，净利润也飙升18.73亿；而在股价方面，爱玛科技在2021年上市之初的发行价为27.86元/股，到2023年4月也飙升至49.13元/股。

不过，随着各地两轮电动车新标准过渡期的陆续过去，近两年由换购潮带来的两轮电动车高速发展期也必将结束。

根据中国自行车协会统计的数据显示，截至2022年末我国的两轮电动车保有量为3.5亿辆左右，换算下来每4个人中，就有1人拥有一辆两轮电动车，不可否认的一点——两轮电动车已经逐渐开始饱和。

在这一背景下，爱玛科技的业绩增速已经明显放缓。根据最新的财报显示，今年上半年爱玛科技实现营收102亿，同比增长8.29%；实现净利润8.948亿，同比增长29.69%；细看单季度数据，二季度，爱玛科技实现营收为47.75亿，营收增速仅为-1.57%，创出了上市以来的新低；实现净利润为4.17亿，同比增长11.97%，和去年同期相差甚远。

当然，并不是只有爱玛科技一家两轮电动车企业出现业绩增速放缓的情况。例如在美股上市的小牛电动，其上半年实现营收12.46亿，营收增速为-11.19%，实现净利润为亏损6224万，同比下降309.12%；而同为龙头的雅迪控股，虽然半年报还没有披露，但其去年全年的营收增速仅为15.17%，相较于上一年39.29%的营收增速也明显下降。