本文来源：时代财经 作者：林心林

敲钟上市近一年后，万物云董事长朱保全感叹，“整体工作节奏都发生了一些变化。”

万物云2023年中期业绩发布会

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8月25日，万物云（02602.HK）交出上市后的第二份成绩单。2023年上半年，万物云实现营业收入160.2亿元，同比增长12.5%；实现净利润10.5亿元，同比增长15.7%。

在已公布业绩或预告的物管公司中，万物云以超160亿的营收位列榜眼，仅次于预估营收达206.5亿元的碧桂园服务。

对比去年同期近40%的营收增速，万物云上半年明显放缓。影响因素之一或是减少了收并购，财报中指出，上半年万物云无进行任何重大投资、重大收购。

万物云上一次进行大型并购还停留在上市前，标的包括阳光智博和伯恩物业，且过往大型溢价收购对于万物云财报的影响还在持续。上半年，万物云折旧及摊销总额约为5.11亿元，同比增加约25%，万物云在财报中解释主要是历史收购带来的客户关系摊销。

不过，整体上万物云利润表现呈现改善，相比2022年净利下降，上半年万物云扭转颓势实现15.7%的增长；如果撇去折旧、所得税、利息影响因素，上半年实现EBITDA18.6亿元，同比增长20.4%。不过，万物云15.1%的毛利率仍低于同行。

具体到三大业务板块，上半年万物云实现社区空间居住消费服务收入90.4亿元，同比增长13.0%；商企和城市空间综合服务收入为56.7亿元，同比增长11.3%；AIoT及BPaaS解决方案服务收入为13.2亿元，同比增长13.9%。

盈利表现上，由于社区空间居住消费服务板块毛利同比增长达32.7%，带动盈利提升。其中，住宅物业服务毛利增长34.3%、毛利率增长2.1个百分点；居住相关资产服务业务毛利同样增长53.4%，毛利率提升4.3%。

在朱保全看来，这是基于蝶城战略逐渐兑现对住宅物业的带动。据悉，蝶城战略指的是围绕3公里半径的区域服务网络，过往外界多对这一战略持观望态度，而万物云首次在会上披露，自蝶城战略推进以来，为已改造蝶城带来基础住宅物业毛利率提升超过4个百分点，在业绩期内提效金额1亿元。

居住相关资产服务也呈现营收与毛利增长，其中除了“朴邻”所代表的房屋租售业务，还包括万物云于上半年开展的家装业务。这些都是基于存量物业开展带来的收益，从而抵消房地产开发业务带来的负面影响。

不过，从万物云财报中也可窥见房地产下行带来的影响，如与开发商紧密相关的开发商增值业务毛利下滑31.6%、毛利率下滑5.2%，其中就包括楼盘案场服务、前期规划和咨询服务。

针对房地产行业的变化，朱保全在业绩会上表示，公司很早就感知房地产行业可能会遇困，因此也通过万物梁行增加商企客户市场，发展多元化战略。上半年，万物云商企物业及设施管理服务收入中，由第三方客户贡献的收入占比达85.5%。

朱保全也罕见地在公开场合回应与母公司的独立性问题。

“好皮囊是父母生的，好身体是自己练的，好品格是遗传的。”朱保全直言，万科的住宅规模、口碑等确实给万科物业的发展奠定基础，但如果以前“拼爹”可以获胜，现在更重要的是自身拼命奋斗，“万物云有一颗建立自我发展的心，如今也已具备独立发展能力，同时又与万科相辅相成。”

根据最新数据，万物云来自万科集团贡献的持续关连交易收入占比下降至13.6%；整体来自于第三方的项目数量占比达69%。同时，万物云目前存量市场合同69%来自第三方，新增的合同约86%均与万科无关。

值得一提的是，财报中关联方贸易应收款录得25.35亿，比去年同期增加约19%。

此外，分红派息方面，万物云公司拟按上半年EBITDA的20%做中期分红，约占公司上半年归母净利润的37.2%；每股派息为0.315元/股，较去年全年分红0.241元/股提升30.7%。

相较2022年全年不到20%的派息率，万物云此次提高了分红力度。同时，目前万物云账面上还拥有充裕的123.4亿元现金，而业绩会现场投资者也希望管理层给出接下来的分红指引。

朱保全并未给出确定性回应，仅表示万物云还是一个二级市场的小白，在这个过程中仍需要不断学习。

财务与资金管理中心负责人王旭斌补充称，从今年3月份发布业绩之后，几乎每一场的路演都会被投资人问到分红问题，经过公司当前的战略落地情况，同时结合投资人的反馈，上半年公司将分红比例相应提升。其也提及，一部分投资人认为公司尚处于成长阶段，需要把更多的资金投入到发展过程中。