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文 ｜ 吴治邦

近段时间，整体大势表现较为一般，但是却不乏较为夸张的连续涨停的妖股，其中因特别的交易制度，上周的盟固利(301487.SZ)、威力传动(300904.SZ)、碧兴物联(688671.SH)三只新股在上市当天暴涨，盟固利盘中一度暴涨3699.81%，创A股历史上市新股首日盘中最大涨幅纪录，让人有种“牛市”进行时的火爆行情。不过，这显然并不是真实的市场生态，上周多数个股的市场表现较为一般，个别妖股产生的财富效应并未能够引起场外增量资金的关注，“涝的涝死、旱的旱死”成为了当前的市场写照。

具体分析盟固利、威力传动、碧兴物联三家公司后续的走势来看，它们在上市当天（8月9日）的走势图均为2点30分至2点40分时间段迅猛冲高，此后一路回落，盟固利、威力传动两家公司在第二个交易日更是暴跌超40%。以盟固利为例，如投资者在上市当天最高点买入并持有，截至8月11日收盘，短短三个交易日将会出现74.29%的亏损。8月9日盘后的龙虎榜数据显示，有散户大本营之称的东方财富证券西藏地区营业部席位几乎包揽了买入的前五名，而机构席位成为了主要卖出营业部席位。上述信息来看，并未有大资金控盘炒作，更像是散户游资的狂欢。

虽然妖股的剧烈炒作为散户游资狂欢所致，应当尊重正常的市场交易行为，但从正常的生态构建来说，监管部门同样应当予以关注。新股的炒作，除了让追高的投资者损失惨重外，还会造成市场的失焦。具体而言，个别妖股首先会造成其他个股的失焦，多数个股的流动性进一步萎缩，甚至无人问津。相对活跃的沪深主板8月11日数据显示，已超过1000家上市公司的真实交易换手率低于0.7%，这直接会导致市场价值发现功能的丧失。进一步而言，市场价值发现功能的丧失，会分散企业经营者的注意力，甚至走上“伪市值管理”的违法之路。

其次，从投资者的角度来说，同样会导致投资价值理念的失焦。个别妖股的暴涨暴跌，会让投资者更加关注几只极端行情股的技术面走势，而不关注公司的内在价值。以新上市的盟固利为例，公司当前的基本面自然无法支撑起数百倍的市盈率，但确实有部分资金在当中赚得盆满钵满；再如恒银科技(603106.SH)，公司在连续涨停后又出现跌停，前期埋伏的资金赚得盆满钵满，追高买入的资金面临亏损。上述投资逻辑已陷入零和博弈，长期以往，投资者将不再聚焦公司的内在价值。

股价的涨跌应当跟随行业的基本面、公司经营情况及合理预期有规律波动。万事皆有度，过度的投机会导致市场整体失焦，甚至引发系统性风险。从这几个月的市场运行来看，如何引导资金良性投资已是监管不得不面对的课题。笔者认为，应当采取更“软性”的措施来引导，比如根据持股天数来调整交易税费，鼓励投资者长期价值投资；再比如继续督促上市公司现金分红，让价值投资者充分享受到公司成长的红利。再比如针对新股的不理智爆炒现象，可以设置新股的准入性要求，比如投资年限、资金规模等。在首日新股供应上，也可以适当根据市场认购情形增大供应，以平衡市场买卖。

总之，妖股的横行已损害到了市场的良性发展，有关部门应当思考妖股横行带来的深刻效应，作出科学有效的应对措施。