暴跌16%，曾经的并购之王力有不逮，谁将接过民营房企“白衣骑士”的徽章？并购市场上国企唱主角，但仍有稳健民营选手。

收并购从合作项目开始。24家民企暴雷，信用危机下，资金成了悬在民营房企头上的一把剑，稳健选手也不敢贸然出手。

破冰，政策暖风频吹，满足房企合理融资需求下，稳健民企屯粮等待出征。

并购市场，民营房企仍有主角

一段时间以来，无论是在土拍市场还是收并购市场，国企央企都是唱主角。

中海拿下亚运城、五矿收购童世界...接二连三出险的民企和频频出手的国企，形成了一副对比鲜明的景象。

毕竟，并购市场呼风唤雨的融创中国，知名“白衣骑士”似乎也力不能及了。2月的最后一个交易日， 在商票集中到期的传言中，港股融创中国以暴跌16.34%的成绩收官。

那风暴之中的民营房企，还有”白衣骑士“吗？

答案是有的，还有一些稳健的民营地产企业正在逆势而动。

最近，美的置业就收下正荣的项目。

据百度爱企查显示，荣福（天津）置业发展有限公司工商信息发生变更，正荣地产旗下的公司从该项目公司的股东中退出，由美的置业接替成为其全资股东。

除了天津项目，在此轮收并购大潮中，美的置业还吞下了武汉美的雅居乐云筑、重庆美的金科郡等项目股权。

收完同行的项目，美的置业给出了此番操作的四个理由：一是纾困同行；二是逐步提升自操盘项目比例；三是打造产品标签，提升品牌认可度；四是更好保障业主权益。

除了纾困同行听起来有点凡尔赛，其他三个理由确实也是当下收并购的主流原因。

房企在合作伙伴遭遇资金问题的时候，一是对其履约能力不放心，二是贴上对方品牌的LOGO，购房者对于房子能不能交付，都要打上一个问号了。

为了避免合作损失，加上对合作项目知根知底，掏钱把项目股权全收了，不失为上策。

在这一点上，江苏房企弘阳就做得更加果断，在江西新力股价闪崩后一个星期之内，便把位于南昌的“新力弘阳府”中新力剔除了出去。

除了弘阳和美的，楼市君统计了近段时间以来，民营房企的收并购大事件。

可以看出，民营房企有的已经暴雷，而有的手有余粮，在关键项目依然能购果断出手。

冰火两重天，是民营房企的现状。在超过24家已经实质性违约的情况下，像旭辉这样的稳健选手，不仅能在并购市场频繁下注，还能在刚刚结束北京土拍中出手收地。

不过在花钱方面，即使是稳健的民营房企也是慎重的。

表格中的收购事项，全部都是收购合作方的股权。

可见在当前的市场环境下，只有知根知底有利益攸关的项目，民营房企才愿意打出珍贵的子弹。

信用危机下，民营房企正在破冰

稳健的民营房企珍惜手中的子弹，是有原因的。

其中一个很重要的原因就是，很长一段时间，融资环境对民营房企太不友好。

之前某头部房企掌门的发言，甚至引发了房地产行业去金融化的热烈讨论，更甚的是在民营企业持续暴雷的情况下，金融机构对民营房企的信心降到了冰点。

根据中诚信的统计，2021年1月发行高收益债券131只，较上月减少137 只，发行总额为655.93亿元，环比下降48.97%，同比下降7.40%，民企高收益地产债持续遇冷。

资金成了悬在民营房企头上的一把剑，而这把剑，在有强大信用背书的国企就安全很多。

根据国盛证券研报看出，最近发行中短期票据的多为国企，且资金成本相对较低。

数据来源：国盛证券

不过现在事情正在发生一些向好的变化。

不久前，针对房地产去金融化的论调，央媒经济日报也是下场打气，呼吁业内不要误读：

必须指出的是，“去金融化”是对此前过度金融化的一种矫正，其最终目的是将房企的经营杠杆率降至合理水平，优化负债结构，推动房地产回归居住属性、民生属性，避免引发区域性、系统性风险。

这意思就是：房企别怕，只要别玩过了，该给的钱金融体系都会给。

在中央经济工作会议之后，监管层对于房地产的政策更是有了新的定位：

“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。”

1月18日央行召开新闻发布会，在会上央行更是直接发声：把货币政策工具箱开得再大点；其中“稳增长”更是成为会议重要注脚。

受到政策利好的影响，稳健的民营房企也开始紧锣密鼓的收集“粮草”。

2月25日旭辉总额50亿元的中期票据经已获准注册，2月24日美的置业总共5个亿的中期票据也获得了批准。

在此之前，并购贷款不再计入“三道红线”指标的调整，给了民营房企在并购市场上更大的施展空间。

经过这一轮风暴，仍然屹立不倒的民营房企无疑在管理上具有不小的优势，加上体制机制更加灵活，相信在该出手时，会再次“纾困同行”。

民营房企“白衣骑士”的身影将会更加常见。

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